| 標(biāo)題：我國(guó)上市公司融資的資本市場(chǎng)條件分析 |
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□ 作者：徐州工程學(xué)院 張廣鳳 內(nèi)容摘要：西方國(guó)家成熟資本市場(chǎng)中企業(yè)外部融資首選債務(wù)融資，其次才是股權(quán)融資，而我國(guó)上市公司卻偏好股權(quán)融資，這不僅受企業(yè)內(nèi)部因素的影響，更取決于我國(guó)特殊的資本市場(chǎng)融資條件。本文以此為基礎(chǔ)來(lái)分析我國(guó)上市公司偏好股權(quán)融資的行為，以?xún)?yōu)化上市公司融資結(jié)構(gòu)。關(guān)鍵詞：融資行為 資本市場(chǎng)條件 1958年 ……（快文網(wǎng)http://m.hoachina.com省略285字，正式會(huì)員可完整閱讀）…… 股權(quán)融資偏好的原因分析 對(duì)我國(guó)上市公司偏好股權(quán)融資傳統(tǒng)的觀點(diǎn)是從成本——收益角度分析的。認(rèn)為企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)，主要依據(jù)股權(quán)融資與債務(wù)融資成本的比較。（黃少安，張崗2001）債務(wù)融資到期必須還本付息，對(duì)企業(yè)經(jīng)理人有著極強(qiáng)的“硬約束”；而股權(quán)融資的成本只是股息支付，且在我國(guó)股利分不分配，分配多少，以何種方式分配均由企業(yè)自主決定，具有“軟約束”特性。本文認(rèn)為我國(guó)上市公司呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的股權(quán)融資偏好，有別于西方發(fā)達(dá)國(guó)家成熟資本市場(chǎng)中的企業(yè)外部融資首選債券融資的現(xiàn)象，最重要的是兩者的資本市場(chǎng)融資條件不同，我國(guó)的資本市場(chǎng)有其特殊性。 資本市場(chǎng)發(fā)展不平衡 資本市場(chǎng)是企業(yè)籌資的場(chǎng)所，企業(yè)籌資方式的選擇很大程度受資本市場(chǎng)條件的限制。從我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的發(fā)展存在著嚴(yán)重的失衡。股票市場(chǎng)和國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模較大，發(fā)展速度較快；企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小，發(fā)展滯后。這主要是由于當(dāng)局對(duì)企業(yè)債券發(fā)行限制較多（對(duì)發(fā)行規(guī)模、額度、利率、時(shí)間等方面都實(shí)施限制），企業(yè)感到通過(guò)發(fā)行債券籌資難度大，金額少，風(fēng)險(xiǎn)高。限制條款過(guò)多致使企業(yè)缺乏發(fā)行債券積極性，企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模偏小，投資者也缺乏對(duì)企業(yè)債券市場(chǎng)參與的熱情和動(dòng)力。我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的 ……（未完，全文共3078字，當(dāng)前只顯示741字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏我國(guó)上市公司融資的資本市場(chǎng)條件分析） 上一篇：縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題的調(diào)研和思考 下一篇：公路局加強(qiáng)交通廉政文化建設(shè)的意義途徑和方法 |