標(biāo)題:我國(guó)上市公司融資的資本市場(chǎng)條件分析 |
□ 作者:徐州工程學(xué)院 張廣鳳 內(nèi)容摘要:西方國(guó)家成熟資本市場(chǎng)中企業(yè)外部融資首選債務(wù)融資,其次才是股權(quán)融資,而我國(guó)上市公司卻偏好股權(quán)融資,這不僅受企業(yè)內(nèi)部因素的影響,更取決于我國(guó)特殊的資本市場(chǎng)融資條件。本文以此為基礎(chǔ)來(lái)分析我國(guó)上市公司偏好股權(quán)融資的行為,以?xún)?yōu)化上市公司融資結(jié)構(gòu)。關(guān)鍵詞:融資行為 資本市場(chǎng)條件 1958年 ……(快文網(wǎng)http://m.hoachina.com省略285字,正式會(huì)員可完整閱讀)…… 股權(quán)融資偏好的原因分析 對(duì)我國(guó)上市公司偏好股權(quán)融資傳統(tǒng)的觀點(diǎn)是從成本——收益角度分析的。認(rèn)為企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí),主要依據(jù)股權(quán)融資與債務(wù)融資成本的比較。(黃少安,張崗2001)債務(wù)融資到期必須還本付息,對(duì)企業(yè)經(jīng)理人有著極強(qiáng)的“硬約束”;而股權(quán)融資的成本只是股息支付,且在我國(guó)股利分不分配,分配多少,以何種方式分配均由企業(yè)自主決定,具有“軟約束”特性。本文認(rèn)為我國(guó)上市公司呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的股權(quán)融資偏好,有別于西方發(fā)達(dá)國(guó)家成熟資本市場(chǎng)中的企業(yè)外部融資首選債券融資的現(xiàn)象,最重要的是兩者的資本市場(chǎng)融資條件不同,我國(guó)的資本市場(chǎng)有其特殊性。 資本市場(chǎng)發(fā)展不平衡 資本市場(chǎng)是企業(yè)籌資的場(chǎng)所,企業(yè)籌資方式的選擇很大程度受資本市場(chǎng)條件的限制。從我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看,股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的發(fā)展存在著嚴(yán)重的失衡。股票市場(chǎng)和國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模較大,發(fā)展速度較快;企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小,發(fā)展滯后。這主要是由于當(dāng)局對(duì)企業(yè)債券發(fā)行限制較多(對(duì)發(fā)行規(guī)模、額度、利率、時(shí)間等方面都實(shí)施限制),企業(yè)感到通過(guò)發(fā)行債券籌資難度大,金額少,風(fēng)險(xiǎn)高。限制條款過(guò)多致使企業(yè)缺乏發(fā)行債券積極性,企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模偏小,投資者也缺乏對(duì)企業(yè)債券市場(chǎng)參與的熱情和動(dòng)力。我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的 ……(未完,全文共3078字,當(dāng)前只顯示741字,請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏我國(guó)上市公司融資的資本市場(chǎng)條件分析) 上一篇:縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題的調(diào)研和思考 下一篇:公路局加強(qiáng)交通廉政文化建設(shè)的意義途徑和方法 |