| 標題：關于推進哈爾濱市國有資產(chǎn)資本化證券化的研究 | ||
| 關于推進哈爾濱市國有資產(chǎn)資本化證券化的研究 市專顧委財政金融專家組 一、國有資產(chǎn)資本化、證券化的涵義 國有資產(chǎn)資本化，是指把國有資產(chǎn)量化為資本。凡是能夠增值的國有資產(chǎn)均可量化為資本。能夠增值的國有資產(chǎn)不僅是指國有獨資企業(yè)、國有控股企業(yè)、國有參股企業(yè)中以廠房、設備等形態(tài)存在的國有資產(chǎn)，而且包括以土地使用權、商標權等形態(tài)存在的無形國有資產(chǎn)，煤炭、森林、原油、金屬礦等自然資源中所有權歸國家的部分。國有資產(chǎn)資本化就是把這些資產(chǎn)量化為國有資本。 國有資產(chǎn)證券化，是指把國有資產(chǎn)通過證券來表現(xiàn)，證券的市場價格成為國有資產(chǎn)市場價值的計量依據(jù)。 國有資產(chǎn)證券化一般經(jīng)過兩道程序，第一道是國有資產(chǎn)資本化，第二道程序是國有資本證券化。國有資本證券化最理想的形式是把國有資本變成上市公司的股票。一般用國有資本證券化率來反映國有資產(chǎn)證券化水平，其中證券一般用股票來代表。國有資本證券化以后，可以計算證券化后的國有資本市場總值。從廣義上說，國有資產(chǎn)證券化還可以包括以國有資產(chǎn)作支撐發(fā)行債券、信托計劃、受益券、基金等。 二、哈爾濱市國有資產(chǎn)存量概況 哈爾濱市國有資產(chǎn)經(jīng)過增值攀強發(fā)展模式、增資擴股戰(zhàn)略重組模式、跨國重組內(nèi)外互動模式、捆綁出售提升產(chǎn)業(yè)模式、分步推進整體突破模式、搭臺引資整合產(chǎn)業(yè)模式、先走后破依法退出模式、利用政策破產(chǎn)退出模式、引資重組整體退出模式和市場競價擇優(yōu)出售模式，減少了總量，優(yōu)化了質量。2010年末，哈爾濱市國有及國有控股企業(yè)共計530戶，這些企業(yè)的資產(chǎn)總額約為1500億元，其中凈資產(chǎn)總額約為548億元，凈資產(chǎn)中歸母公司的部分約457.19億元，可視為純粹的國有資產(chǎn)賬面價值，見表1。 2010年末哈爾濱市國有及國有控股企業(yè)資產(chǎn)數(shù)據(jù)表 表1 金額單位：億元 企業(yè)類別 戶數(shù) 資產(chǎn)總額 負債總額 凈資產(chǎn)總額 歸母公司 凈 資 產(chǎn) 資產(chǎn)負債 率（%） 一、全市合計 530 14,999,984 9,519 ,965 5,480 ,019 4,571,924 63.47 （一）市本級 347 13,660,315 8,143,783 5,516,533 4,608,438 59.62 1.直管企業(yè) 261 13,191,470 7,675, ……（快文網(wǎng)http://m.hoachina.com省略1646字，正式會員可完整閱讀）……
哈爾濱市本級直管企業(yè)國有資產(chǎn)具體數(shù)據(jù)見表3。 三、哈爾濱市國有資產(chǎn)資本化、證券化的現(xiàn)狀分析 （一）哈爾濱市國有資產(chǎn)資本化、證券化的現(xiàn)狀 從形式上看，除了資源型國有資產(chǎn)和無形國有資產(chǎn)以外，哈爾濱市經(jīng)營性國有資產(chǎn)已經(jīng)全部實現(xiàn)了資本化。截至2010年末，哈爾濱市530戶國有及國有控股企業(yè)的實收資本總計213.2億元。其中國有資本（含國家資本和國有法人資本）190.3億元，占總資本的89.25%。見表4。 哈爾濱市國有資產(chǎn)的證券化主要表現(xiàn)為上市公司股本中的國有股本。截至2010年末，在證券交易所上市的哈爾濱市國有股本共計11.0億股，按照每股1元面值計算，就是11.0億元，占哈爾濱市5家上市公司總股本的38.51%，占哈爾濱市190.3億元國有資本的5.78%，見表5。 （二）哈爾濱市國有資產(chǎn)資本化、證券化存在的制約因素 1.資本市場發(fā)展水平的制約。資本市場發(fā)展水平主要表現(xiàn)為三個方面。一是資本市場結構。健全的資本市場結構從交易對象看由股票市場、中長期債券市場、中長期貸款市場和相關的衍生品市場構成；從市場組織形式看由證券交易所市場、場外交易市場如產(chǎn)權交易市場構成。二是資本市場規(guī)模。發(fā)達的資本市場涵蓋的企業(yè)面較廣，例如美國90%以上的股份公司是資本市場的上市公司。三是資本市場的制度完善程度、資本市場監(jiān)管效率的高低、資本市場主體的自我約束力大小等。 2010年末哈爾濱市本級直管企業(yè)國有資產(chǎn)數(shù)據(jù)表 表3 金額單位：萬元 序號 企業(yè)名稱 企業(yè)性質 資產(chǎn)總額 所有者權益 注冊資本 利 潤 總 額 應 繳 稅 金 合 計 其中：國有資本 金 額 比 例（%） 1 哈藥集團 國有控股 1781347 1005318 370000 166500 44.7 190274 142617 2 哈工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營公司 國有獨資 1355571 54546 80000 80000 100 7005 38004 3 哈投資集團公司 國有獨資 1883266 756360 500000 500000 100 74818 43682 4 物業(yè)供熱集團 國有獨資 785714 239433 22387 22387 100 -16428 4524 5 城投集團 國有獨資 5652636 2910090 500000 500000 100 957 3303 6 供排水集團 國有獨資 963309 278426 77078 77078 100 -7046 7338 7 綜合建設開發(fā)總公司 國有獨資 417504 182 068 101900 101900 100 16902 7952 8 哈建工集團 國有獨資 190743 23178 5019 5019 100 -32 5444 9 漁業(yè)集團 國有獨資 62075 38293 36914 36914 100 1877 741 10 電子儀表工業(yè)總公司 國有獨資 31333 -5648 5385 5385 100 834 1055 11 馬迭爾集團 國有控股 30405 -3233 4373 2360 54 5 997 12 創(chuàng)投集團 國有獨資 37566 37271 50000 50000 100 1024 345 13 合 計 13191470 5516101 1753056 1547543 270192 256003 資料來源：哈爾濱市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會 2010年末哈爾濱市國有及國有控股企業(yè)資本數(shù)據(jù)表 表4 金額單位：萬元 企 業(yè) 類 別 戶數(shù) 實收資本（股本） 國 家 資 本 集 體 資 本 法 人 資 本 其中國有法人資本 個 人 資 本 外 商 資 本 一、全市合計 530 2131632 1765454 400 165882 137113 33396 166500 （一）市本級 347 2021947 1666174 400 156987 128379 31886 166500 1.直管企業(yè) 261 1933962 1595211 400 141322 112715 30529 166500 2.非直管企業(yè) 86 87985 70963 15665 15665 1357 （二）區(qū)縣 183 109685 99281 8895 8734 1509 1.區(qū)屬企業(yè) 75 82125 80291 1684 1523 150 2.縣屬企業(yè) 108 27560 18990 7211 7211 1359 資料來源：哈爾濱市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會 2010年末哈爾濱市上市公司國有股本數(shù)據(jù)表 表5 金額單位：萬元 序 號 企 業(yè) 名 稱 總股本 （萬股） 其中國有股本 股數(shù)（萬股） 國有股本 比例（%） 凈 資 產(chǎn) 收益率（%） 1 哈藥股份 124200 43171 34.8 18.08 2 三精制藥 38699 17327 44.8 19.99 3 哈空調 38334 13045 34.0 10.13 4 哈投股份 54638 23817 43.6 12.54 5 阿繼電器 29843.50 12653.10 42.4 4.39 合 計 285714.50 110013.10 38.51 資料來源：哈爾濱市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會 目前在我國的資本市場中，場外交易市場不發(fā)達；股票市場的規(guī)模與國民經(jīng)濟規(guī)模相比還比較小，股票市場對企業(yè)的容納量十分有限。主要原因是我國股票市場的對外開放程度較低，外資進入我國股市的合法途徑主要是向中國證監(jiān)會申請成為合格_機構投資者（QFII）按照批準的投資額度進行投資。股市中的資金主要是境內(nèi)個人和機構投資者的資金，而我國的經(jīng)濟發(fā)展水平?jīng)Q定了這些資金難以承受境內(nèi)企業(yè)大量上市的壓力。從債券市場看，我國的債券市場主要體現(xiàn)為上海證券交易所和深圳證券交易所的股市交易系統(tǒng)和銀行間的債券市場。股市交易系統(tǒng)中的債券交易量較少，主要原因是投資者具有股票投資偏好，對債券交易缺乏興趣，加之債券品種以長期債券居多，債券收益率也不高，投資者對長期持有債券缺乏耐心，一夜暴富的投機意識較濃。我國資本市場的制度也有很大缺陷，市場監(jiān)管效率較低，資本市場自我約束力和外部約束力均較弱，嚴重挫傷了投資者的投資積極性。針對資本市場發(fā)展水平的制約，在選擇哈爾濱市國有資產(chǎn)資本化、證券化的途徑時，應該重視對已上市公司的充分利用，以及對場外交易市場的利用。 2.本地經(jīng)濟發(fā)展水平的制約。較高的經(jīng)濟發(fā)展水平主要表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)結構合理，各行業(yè)協(xié)調發(fā)展，企業(yè)產(chǎn)銷兩旺，經(jīng)濟總量較大，環(huán)保得力，盈利企業(yè)數(shù)量占總企業(yè)數(shù)量的比重較大，居民就業(yè)率較高，居民收入較多，社會福利待遇滿足居民的正常需要。在較高的經(jīng)濟發(fā)展水平條件下，國有資產(chǎn)資本化的機會多，證券化的效率高。哈爾濱市的經(jīng)濟發(fā)展水平比較低。代表經(jīng)濟總量的地區(qū)生產(chǎn)總值不大， 2010年為3665.9億元人民幣，在15個副省級城市中排在第12位；人均生產(chǎn)總值為36961元人民幣，在15個副省級城市中排在最后。2010年哈爾濱市城市居民家庭年人均可支配收入17556.8元，在15個副省級城市中也排名最后。 3.國有資產(chǎn)質量的制約。國有資產(chǎn)證券化的最佳形式是成為上市公司的 ……（未完，全文共11848字，當前只顯示4278字，請閱讀下面提示信息。收藏關于推進哈爾濱市國有資產(chǎn)資本化證券化的研究） 上一篇：新形勢下哈爾濱蔬菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展的對策研究 下一篇：哈爾濱市對俄經(jīng)貿(mào)科技合作反思與發(fā)展研究 相關欄目：金融 綜合論文 大學生 調研報告 |