標(biāo)題:淺談新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)證券市場(chǎng)影響

  新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的一些規(guī)定將使我國股票市場(chǎng)市盈率和市凈率平均水平降低到一個(gè)新的均衡水平上,投資者仍可以根據(jù)市盈率和市凈率來判斷上市公司價(jià)值。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不會(huì),也不可能改變企業(yè)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)或增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。新準(zhǔn)則將更有利于投資者理解企業(yè)的價(jià)值,從而提高證券市場(chǎng)的效率。
  隨著我國上市公司2007年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告的開始披露,2007年1月1日起實(shí)施的 ……(快文網(wǎng)http://m.hoachina.com省略295字,正式會(huì)員可完整閱讀)…… 
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長(zhǎng)的期間來看,如十年,現(xiàn)金流和盈余基本上是相同的。這就是為什么現(xiàn)在投資界使用的投資價(jià)值評(píng)估模型既有現(xiàn)金流折現(xiàn)模型,也有基于盈余的剩余收益評(píng)估模型。兩者在較長(zhǎng)的衡量時(shí)間內(nèi)評(píng)估結(jié)果基本應(yīng)該一致,因此,我們可以用盈余來構(gòu)建模型評(píng)估企業(yè)價(jià)值。
  新準(zhǔn)則的重要特點(diǎn)之一是比以前的準(zhǔn)則更多地引入了公允價(jià)值計(jì)量方法。這樣,如果上市公司持有金融資產(chǎn),其盈余當(dāng)中就包含了金融資產(chǎn)在期間內(nèi)公允價(jià)值的變化。我們?cè)O(shè)想一個(gè)企業(yè),它的資產(chǎn)完全是金融資產(chǎn),這樣,金融資產(chǎn)期間內(nèi)公允價(jià)值的變化即是企業(yè)損益表匯報(bào)的盈余。但是,金融資產(chǎn),如股票的價(jià)格變動(dòng)是很難預(yù)測(cè)的。我們只能預(yù)測(cè)金融資產(chǎn)未來期間的盈余都等于股權(quán)資本成本。例如,一個(gè)股票現(xiàn)在每股價(jià)值是1元錢,股權(quán)資本成本是10%。那樣,現(xiàn)在預(yù)測(cè)未來各個(gè)期間的盈余都應(yīng)該是0.1元。對(duì)于這個(gè)企業(yè)來講,其股票價(jià)值是0.1元每股凈盈余除以折現(xiàn)率(股權(quán)資本成本),結(jié)果正好是1元。市盈率則是折現(xiàn)率的倒數(shù)。例如這個(gè)企業(yè)的折現(xiàn)率是10%,其理論上的市盈率將是10倍。
  2007年1月,××證券交易所a股平均市盈率是38.36倍;深圳證券交易所a股平均市盈率是39.91倍。之前兩市的平均市盈率曾長(zhǎng)期徘徊在40倍以上,甚至曾達(dá)到60倍左右。為什么我國上市公司以前的平均市盈率水平總是很高呢?再看前面的例子。假設(shè)企業(yè)的折現(xiàn)率還是10%,但是企業(yè)資產(chǎn)并不全是以公允價(jià)值計(jì)量 ……(未完,全文共3179字,當(dāng)前只顯示765字,請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏淺談新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)證券市場(chǎng)影響

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