| 標題：債務約束帶給企業(yè)的財務風險 |
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內容摘要：市場經濟條件下，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營已經成為大多數企業(yè)的主要發(fā)展途徑。然而債務約束帶給企業(yè)的不只是利潤，還有因負債而引發(fā)的財務風險，風險管理措施不當甚至會使企業(yè)面臨破產。本文在此基礎上歸納企業(yè)各項指標，建立財務分析指標體系和風險預警系統(tǒng)，為企業(yè)風險規(guī)避提供決策依據。 關鍵詞：債務約束 財務風險 預警系統(tǒng) 企業(yè)的資本結構通常是指企業(yè)各種資本的構成和比例關系，也可以理解為企業(yè)長期資金來源的構成比例。不同的籌資方式會形 ……（快文網http://m.hoachina.com省略394字，正式會員可完整閱讀）…… 隨著20世紀80年代杠桿并購熱潮的興起，越來越多的證據說明杠桿性資產重組后經營效率得到改善。在這種背景下，詹森同其他一些學者提出了一個旨在提高公司_現金流量使用效率的債務約束理論。他們認為，公司的經營者愿意在企業(yè)內部多留些現金以增加彈性經營的空間，而又沒有約束機制來保證他們在項目選擇或項目經營上是有效率的。為解決這一問題，這種理論提出在企業(yè)的所有權與經營權分離的情況下，債務可以提高對經營管理層的約束。因為借債要支付利息償還本金，當收益降低時還會增加違約的風險。這會起到一個很好的激勵作用，減小代理成本的同時實現股東財富最大化。 由此可見，債務籌資是企業(yè)籌資的一種有效手段。美國著名財務管理學家莫迪格萊尼（modigliani）和米勒（miller）建立的mm理論中也指出，在存在公司所得稅的情況下，利用負債可以增加企業(yè)的價值，而且負債越多越好。雖然由于mm理論中存在一些不合實際的假設而導致它在生活中的不完全正確性，但它還是成功的揭示出了負債對企業(yè)的正面影響。因此，債務約束理論被越來越多的企業(yè)所采用。 債務籌資引發(fā)的財務風險及其規(guī)避 在市場經濟逐步發(fā)展的情況下，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營成為大多數企業(yè)的發(fā)展途徑。通過大量負債經營實例不難看出，在企業(yè)借款利率小于利潤率的前提下，可以充分利用負債經營的好處。然而負債永遠是一柄“雙刃劍”。如果企業(yè)管理措施失當、決策失誤就必然會受到負債的“牽累”，甚至面臨破產的危險。這就從客觀上要求企業(yè)必須建立一套完整的財務風險預警系統(tǒng)。 �。ㄒ唬┚幹片F金流 ……（未完，全文共4254字，當前只顯示1024字，請閱讀下面提示信息。收藏債務約束帶給企業(yè)的財務風險） 上一篇：在解放思想中不斷提升科學發(fā)展能力 下一篇：**州健全進人用編機制 實現在職人員九年負增長 相關欄目：公司 企業(yè)講話 財務 |